Gli investitori tradizionali si concentrano sul prezzo. Noi, i detrattori che ci concentriamo sul reddito da pensione, lo sappiamo bene.
Tutto ruota attorno al Valore Patrimoniale Netto (NAV). Valore patrimoniale netto, caro.
Il prezzo è ciò che le persone pagano in un dato momento. Ma la gente è presa dal panico. Molti di loro preferiscono comprare a prezzi alti e vendere a prezzi bassi!
D'altro canto, il valore patrimoniale netto (NAV) è il valore di qualcosa. praticamente Proprio in quel momento. Il prezzo e il valore patrimoniale netto (NAV) possono divergere, soprattutto nei momenti emotivi del mercato. Quando ciò accade, si tratta spesso di un'opportunità di acquisto per i contrari cauti come noi.
Facciamo un test veloce. Pensa ai fondi che tieni nel tuo portafoglio. Qual è la prestazione migliore? Valore patrimoniale netto (NAV) Per aprile?
NAV fisso da questa macchina per il reddito da pensione
Condividerò con voi ciò che ho per quanto riguarda il portafoglio. Rapporto sul reddito inverso. Opportunità di credito FS (FSCO) Vince il primo premio per CIR Con un NAV piatto ad aprile, il mese più volatile da marzo 2020!
La situazione era desolante. Aprile 2025 è iniziato con un calo del 12% dell'indice S&P 500.SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)—Ha preso un duro colpo! Il valore patrimoniale netto (NAV) di SPY è sceso tanto quanto il suo prezzo, quasi il 12% in 8 giorni, perché gli investitori hanno venduto le 503 azioni di sua proprietà. Il NAV di SPY viene costantemente "valutato" man mano che vengono scambiate le azioni sottostanti.
Si tratta di uno svantaggio del NAV associato ad altre posizioni quotate in borsa. Se il contenuto del paniere crolla in preda al panico, crolla anche il NAV del fondo:
La FSCO non soffre di questo problema perché i suoi investimenti vengono effettuati sui mercati. Proprio Calcolato e relativamente calmo piuttosto che mercati il pubblico Ossessionati e spesso in stato di panico. Il team concede prestiti al mercato privato, dove la FSCO può dettare condizioni favorevoli che garantiscono il suo NAV.
Si può pensare alla FSCO come a una società di sviluppo aziendale (BDC) inserita in un involucro di fondo di investimento chiuso (CEF). Ma è migliore della maggior parte delle società di sviluppo aziendale (BDC). FSCO utilizza una leva finanziaria inferiore e ha una struttura dei costi inferiore rispetto all'intero settore. Ad esempio, ha assistito ETF VanEck BDC Income (BIZD) Il suo NAV è sceso di quasi il 14% nei primi XNUMX giorni di aprile!
Ma mentre il NAV di SPY e BIZD era in caduta libera, il portafoglio di FSCO ha retto bene. لا. Non si è mosso!
Con una storia così comprovata, si potrebbe supporre che FSCO sia quotata a un prezzo maggiorato. premium nel mondo Al suo NAV perché ogni investitore del pianeta vorrebbe entrare. Il fondo paga un rendimento dell'11% in rate mensili e il suo NAV non cambia mai. Cosa non ti piace?
reddito pensionistico mensile
Sorprendentemente, però, FSCO è stata quotata a un prezzo scontato da quando ne abbiamo parlato per la prima volta qui su Contrarian Outlook. Infatti, quando lo abbiamo aggiunto al portafoglio, Rapporto sul reddito inverso A ottobre ho offerto uno sconto del 10%. Ciò significa che questa fantastica scatola è stata un vero affare: disponibile a soli 90 centesimi di dollaro!
Perché? Il fondo esiste da oltre 10 anni, ma è quotato in borsa come fondo chiuso solo da due anni. Gli investitori del CEF odiano le novità. Vogliamo la prova che il reddito Continuerà.
COSÌ. Ho chiamato Josh Bloom, responsabile delle relazioni con gli investitori di FS Global Credit, per discutere la questione. Come è possibile questa performance straordinaria? Durante il mese più volatile degli ultimi tempi?
"La resilienza del valore patrimoniale netto (NAV) riflette l'attenzione rivolta alle strategie di credito garantite e strutturate, che tendono a mostrare una minore correlazione con i movimenti più ampi del mercato azionario", mi ha spiegato Josh.
Il gestore di portafoglio Andrew Beckman e il suo team sono abili nel "coprire" il credito, ovvero nel strutturare prestiti con diversi livelli di protezione, in modo che la FSCO sia in grado di recuperare il proprio denaro per prima, anche se le condizioni del credito peggiorano. Josh ha continuato spiegando che Beckman ricorre di tanto in tanto anche a misure di copertura per attenuare la volatilità.
"I solidi fondamentali di sottoscrizione e l'esposizione limitata alla valutazione di mercato hanno inoltre sostenuto la stabilità del NAV", ha continuato Josh. Il punto chiave da lui sollevato qui è che la FSCO emette prestiti di alta qualità che non sono soggetti ai capricci quotidiani dei mercati pubblici. Si tratta di strumenti di credito privati detenuti da investitori sofisticati che A loro non importa Che l'indice S&P 500 sia in ribasso in un dato giorno, loro vogliono i profitti!
Siamo anche investitori di reddito. Da quando abbiamo aggiunto FSCO al nostro portafoglio Rapporto sul reddito inverso A ottobre il fondo era solido e non si sono verificati movimenti nel NAV. Tuttavia, questo non ha limitato i nostri guadagni! Abbiamo ottenuto un rendimento totale del 13.1% grazie alle distribuzioni mensili dei dividendi. E guadagni Prezzi derivanti dalla finestra di sconto sempre più ridotta di FSCO. Questi rendimenti ammontano al 23.4% annuo.
Tutto sembra perfetto nello specchietto retrovisore! Ma volevo sapere quali erano le condizioni "sul campo" per FS Credit. oggi. Josh ha spiegato:
Restiamo prudenti nella selezione del credito, alla ricerca di opportunità basate sul valore. Il credito privato rimane un obiettivo molto importante, ma se i mercati pubblici dovessero frammentarsi a causa della volatilità indotta dai dazi, ci orienteremo di volta in volta verso questo tipo di opportunità.
Per noi investitori orientati al reddito, FSCO rappresenta una grande opportunità.
