"Questa volta è diverso."
Sebbene tecnicamente vera – nessun evento di mercato si verifica esattamente nelle stesse condizioni e i risultati non sono mai identici – la frase è diventata un cliché. Tuttavia, ciò non impedisce a un coro di pessimisti di emergere durante i periodi di volatilità del mercato. Gli investitori usano spesso questa frase per esprimere le loro ansie riguardo alle fluttuazioni del mercato.
Durante i periodi di panico sui mercati, l'espressione viene spesso utilizzata per indicare: questa crisi è particolarmente grave e la ripresa è incerta. L'espressione sembra riaffiorare in questo periodo di volatilità del mercato legato agli annunci tariffari del governo statunitense. Sono molteplici le ragioni per cui gli investitori possono convincersi che questa volta le cose potrebbero andare diversamente:
• L'ultima volta che è stato lì Aliquota tariffaria effettiva media Negli Stati Uniti, il tasso è alto quanto quello lasciato intendere dagli ultimi annunci tariffari completi di oltre 80 anni fa.
• Mentre i dazi imposti durante la prima amministrazione Trump si applicavano a beni per un valore di circa 380 miliardi di dollari, una stima suggerisce che questi nuovi dazi si applichino a beni per un valore di 2.3 miliardi di dollari.
Di recente diverse banche hanno rivisto al rialzo le proprie stime sulla probabilità di una recessione nei prossimi mesi. Queste stime riflettono le crescenti preoccupazioni circa l'impatto dei dazi doganali.
Ma perché storicamente le notizie peggiori spesso arrivano proprio quando il mercato azionario inizia a riprendersi?
Riflettendo su ciò che è accaduto prima: lezioni dalla storia
Ecco tre esempi storici di scenari pessimistici del tipo "questa volta è diverso", provenienti da fonti affidabili, che si sono rivelati ottime opportunità di acquisto per gli investitori. Questi esempi evidenziano l'importanza di un'attenta analisi di mercato e di evitare di farsi prendere dal panico in base a previsioni pessimistiche.
• “ Avvertimento all’economia globale: il peggio deve ancora venire” – 11 ottobre 2022
La narrazione prevalente: il FMI ha rivisto al ribasso le sue previsioni di crescita per il 2023 e ha indicato che gli aumenti dei tassi di interesse potrebbero portare a una grave recessione globale, un'opinione comune all'epoca, poiché i consumatori di tutto il mondo hanno sofferto dell'inflazione nel 2022. Questo avvertimento ha sollevato preoccupazioni diffuse sul futuro dell'economia globale.
Il risultato: le banche centrali di tutto il mondo hanno alzato i tassi di interesse a livelli che non si vedevano dai primi anni '80, rallentando la crescita economica a sufficienza senza innescare la recessione che molti temevano. Queste misure si sono dimostrate efficaci nel contenere l'inflazione.
Performance annualizzata dell'S&P 500 per un anno e due anni dopo la data di pubblicazione: 23.5%, 28.9%
• “ La fine del capitalismo americano? ” – 10 ottobre 2008
La narrazione prevalente: con il crollo di Lehman Brothers e il congelamento dei mercati del credito, molti credevano che lo stesso sistema finanziario americano potesse crollare. Si diffuse la speculazione che l'economia americana sarebbe entrata in una depressione e che il vecchio ordine economico fosse crollato definitivamente. In questo periodo i mercati finanziari sono stati caratterizzati da uno stato di panico e incertezza.
Il risultato: una rigorosa regolamentazione del settore bancario e una politica monetaria espansiva hanno alimentato un mercato rialzista più lungo e più forte della maggior parte di quelli registrati nella storia degli Stati Uniti nel decennio successivo alla Grande Crisi Finanziaria. Queste azioni governative hanno contribuito a ripristinare la fiducia nel sistema finanziario.
Performance annualizzata dell'S&P 500 per un anno e due anni dopo la data di pubblicazione: 22.3%, 16.5%
• “ Morte della Borsa ” – 13 agosto 1979
La narrazione prevalente è questa: l'inflazione insita nella psiche del consumatore americano ostacolerà in modo permanente la capacità delle azioni di essere strumenti di investimento validi, rendendole non investibili su base "semi-permanente". Questo pessimismo rifletteva le preoccupazioni circa l'impatto dell'inflazione sui rendimenti degli investimenti.
Il risultato: Paul Volcker, presidente della Federal Reserve dal 1979 al 1987, controllò l'inflazione alzando i tassi di interesse a livelli record e rallentando deliberatamente l'economia statunitense, aprendo la strada a una successiva fase rialzista del mercato. Queste politiche monetarie restrittive stabilizzarono l'economia e migliorarono il clima degli investimenti.
Performance annualizzata dell'S&P 500 per un anno e due anni dopo la data di pubblicazione: 16.3%, 12.4%
Mettere in discussione le narrazioni tradizionali: strategie di investimento prudenti
Nei tre esempi sopra citati (e ce ne sono molti altri), i previsori sono riusciti a instillare la paura proprio nel momento in cui sarebbe stato redditizio per gli investitori essere avidi (per parafrasare un famoso detto).
Sebbene queste narrazioni pessimistiche possano tenere gli spettatori incollati allo schermo (molti canali commerciali hanno registrato un aumento significativo degli ascolti nei giorni successivi all'annuncio delle tariffe di aprile), potrebbero trascurare la regola cardinale degli investimenti a lungo termine: restare investiti.
Consiglio di mettere in discussione la narrativa prevalente, qualunque essa sia, pur restando fedeli ai propri principi fondamentali di investimento. *Gli investitori spesso ignorano i fattori fondamentali quando si lasciano trasportare dal sentiment prevalente.*
Questa volta potrebbe essere diverso, ma ne dubito. *L'analisi storica suggerisce che i mercati spesso si riprendono dopo periodi di panico.*
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