Perché mai si dovrebbe voler pagare 50 volte il flusso di cassa delle azioni Microsoft (NASDAQ:MSFT) quando si possono acquistare azioni Nvidia praticamente allo stesso prezzo? Il fatturato di Nvidia sta crescendo di quasi il 100% , mentre quello di Microsoft cresce solo del 15% . Sì, non del 50%, ma del 15%. Peggio ancora, i margini di flusso di cassa di Nvidia si aggirano intorno al 47%, circa 1.7 volte quelli di Microsoft.
In altre parole, la crescita dei ricavi che Nvidia sta generando si traduce in flusso di cassa libero! Liquidità che può essere reinvestita o distribuita agli investitori come dividendi. Un'ottima cosa, no? Ma Nvidia comporta anche rischi significativi.
Perché acquistare azioni Microsoft invece di azioni Nvidia?
Beh, si potrebbe dire che Microsoft è un attore consolidato e stabile . Per oltre 40 anni, questa azienda ha operato come una macchina. L'ascesa fulminea di Nvidia è relativamente recente e potrebbe arrestarsi . L'intelligenza artificiale potrebbe svanire. I grandi modelli di IA potrebbero svanire o, peggio, essere considerati superflui. Deepseek ha dimostrato che i modelli di piccole dimensioni funzionano altrettanto bene, no? Non hanno nemmeno utilizzato i chip più recenti di Nvidia.
Tuttavia, quali sono le probabilità che i chip Nvidia smettano di essere la scelta migliore sul mercato?
Ecco la mia ipotesi. Negli ultimi tre anni, il fatturato di Nvidia è cresciuto in media di oltre l'80% all'anno, e di oltre il 100% lo scorso anno. Potrebbe questa crescita scendere al 60% o al 40%? Dovrebbe accadere, e presto!
Perché la crescita di Nvidia potrebbe rallentare?
Aziende come Microsoft, Google, Meta e Amazon sono tra i maggiori clienti di Nvidia. Ognuna di queste aziende ha speso decine di miliardi di dollari lo scorso anno in chip Nvidia.
Aziende come Microsoft, Google e altre potranno continuare ad aumentare del 100% la spesa per i chip Nvidia il prossimo anno? E l'anno successivo? Potranno farlo se i loro ricavi crescono solo del 15% all'anno?
La risposta è decisamente no.
Nvidia non può continuare a crescere a un ritmo dell'80-100% indefinitamente. Quando questa rapida crescita rallenterà, la valutazione di Nvidia calerà significativamente. Ma in seguito, la crescita potrebbe continuare a un ritmo più lento, intorno al 20-30%, il che non è male, ma nemmeno eccessivamente elevato. Il punto chiave è che questo è il motivo per cui acquistare una piccola quantità di azioni Microsoft è accettabile. Questo è anche il motivo per cui è importante costruire un portafoglio di investimenti flessibile che bilanci rischio e rendimento. Lo abbiamo fatto ampiamente con il portafoglio di alta qualità Trefis (HQ) . Questo equilibrio tra rischio e rendimento è ciò che ha permesso al portafoglio HQ di sovraperformare l'S&P 500, il Nasdaq e il Russell 2000. HQ ha sovraperformato tutti questi indici , ottenendo rendimenti superiori al 91% dalla sua creazione.
Bilanciare rischio e rendimento negli investimenti
Ecco perché un investitore potrebbe investire una piccola parte del proprio capitale in azioni di aziende come Microsoft, Google, META, Amazon o magari anche Edwards Lifesciences.
Il confronto come strumento chiave : lo scopo del confronto tra Microsoft e Nvidia è comprendere il compromesso tra rischi e rendimenti associati a un potenziale investimento, in questo caso Microsoft. In pratica, le decisioni di investimento si basano sulla comprensione dell'attrattiva relativa dei diversi asset. È meglio acquistare azioni Microsoft piuttosto che tenere liquidità in un deposito fruttifero? O acquistare un ETF sull'indice S&P 500? Il rendimento atteso delle azioni Microsoft è superiore al rendimento della liquidità – e di quanto? E quale rischio di ribasso si è disposti ad assumersi per ottenere quel rendimento aggiuntivo con Microsoft?
Confrontarlo con uno specifico asset di "riferimento", in questo caso Nvidia e Microsoft, è uno strumento potente per valutare il rapporto rischio-rendimento nel mercato azionario.
Nota importante : utilizzare sempre un termine di paragone appropriato per il titolo azionario che si sta analizzando. L'esempio di Microsoft si riferisce alla "crescita" e a una valutazione relativamente elevata. Il confronto con Nvidia offre una prospettiva interessante, poiché il titolo offre molto a una valutazione simile (basata sul flusso di cassa libero - FCF), ma comporta anche un significativo rischio di ribasso.
