L'importanza della dichiarazione di politica di investimento: una visione dettagliata e le migliori pratiche

Un documento spesso trascurato nel settore dei family office. Il tuo family office ha una Dichiarazione di politica di investimento (IPS)?

Nelle discussioni precedenti abbiamo evidenziato diversi aspetti della governance all'interno dei family office, in particolare per quanto riguarda la gestione degli investimenti. La Dichiarazione di politica di investimento (IPS) è il fulcro della governance degli investimenti ed è un documento essenziale che definisce gli obiettivi e le strategie di investimento.

In questo articolo esploreremo l'importanza di questo documento fondamentale che determina il successo degli investimenti dei family office, concentrandoci su come redigere un'efficace dichiarazione sulla politica di investimento.

Comprendere il panorama dei Family Office

I family office sono concepiti per gestire il patrimonio di una singola famiglia, spesso comprendente più generazioni, ciascuna con esigenze finanziarie distinte, diversi livelli di tolleranza al rischio e un'ampia gamma di obiettivi a lungo termine. Questi obiettivi possono spaziare dalla salvaguardia del patrimonio e dalla crescita ponderata in base al rischio, fino a scopi caritatevoli, interessi commerciali e alla salvaguardia dei bisogni delle generazioni future.

Nonostante la loro complessità, i family office spesso operano con strutture meno formali rispetto ad altri investitori istituzionali. Nella nostra esperienza, questa mancanza di formalità si manifesta in diversi modi:

• Mancanza di transazioni di investimento documentate: Le decisioni di investimento possono essere prese su base occasionale, senza un quadro chiaro.
• Eccessiva dipendenza dalle relazioni personali: I gestori degli investimenti possono essere selezionati in base a relazioni personali piuttosto che a criteri oggettivi.
• Monitoraggio e rendicontazione insufficienti: Le prestazioni potrebbero non essere valutate regolarmente o accuratamente.
• Ruoli e responsabilità non specificati: Potrebbe non essere chiaro chi è responsabile delle decisioni di investimento, il che può generare confusione e potenziali conflitti.

Questa mancanza di struttura può avere numerose conseguenze negative, tra cui disallineamenti e strategie di investimento incoerenti, conflitti di interesse, aumento del rischio o addirittura decisioni di investimento che nel tempo erodono il patrimonio familiare. Avere una dichiarazione chiara e dettagliata sulla politica di investimento riduce significativamente questi rischi.

Che cos'è una dichiarazione di politica di investimento?

È qui che entra in gioco la Dichiarazione di Politica di Investimento (Investment Policy Statement, IPS). L'IPS funge da fondamento per le attività di investimento di un family office. Si tratta di un documento altamente personalizzato, adattato alle preferenze della famiglia. Basandoci sul report in corso " Best Governance Practices for Investment Committees " del Greenwich Roundtable e su " Elements of an Investment Policy Statement for Individual Investors " del CFA Institute , nonché sulla nostra esperienza nell'aiutare i family office a stabilire una solida governance degli investimenti, un IPS ben strutturato dovrebbe in genere includere i seguenti elementi:

1) Scopo: Questa sezione illustra chiaramente le ragioni dell'esistenza del family office e del portafoglio di investimenti. Identifica i beneficiari, l'orizzonte temporale di gestione degli investimenti e gli obiettivi generali che il portafoglio si propone di raggiungere. Uno scopo ben definito guida tutte le successive decisioni strategiche.

2) Obiettivi: Sulla base dello scopo dichiarato, la sezione Obiettivi definisce obiettivi SMART (Specifici, Misurabili, Raggiungibili, Rilevanti e con Scadenza definita) per il portafoglio di investimenti. Questi includono in genere obiettivi di rendimento (come ad esempio il raggiungimento di un rendimento annuo medio del 7% al di sopra dell'inflazione) e obiettivi di rischio. Obiettivi chiaramente definiti forniscono un parametro di riferimento rispetto al quale valutare la performance del portafoglio e garantiscono che la tolleranza al rischio sia in linea con la capacità e la volontà dell'investitore di assumersi dei rischi.

3) Allocazione degli attivi: Spesso considerata il fattore più importante per i rendimenti degli investimenti a lungo termine, questa sezione descrive in dettaglio il quadro strategico per l'allocazione degli attivi di portafoglio tra le diverse classi di attività. Una strategia di allocazione degli attivi completa include in genere quattro elementi cruciali:

• Portafoglio di investimento: il mix ideale di asset target a lungo termine, con allocazioni definite per diverse classi di asset quali azioni, reddito fisso, immobili e strumenti alternativi.
• Portafoglio indicizzato: questo portafoglio funge da parametro di riferimento in base al quale viene misurata la performance effettiva del portafoglio.
• Portafoglio effettivo: questo portafoglio si riferisce alla composizione attuale dei titoli di investimento. Il portafoglio delle polizze varierà naturalmente nel tempo a causa dei movimenti del mercato e delle decisioni di investimento.
• Misurazione delle performance: un processo continuo di confronto tra le performance effettive del portafoglio e le performance del portafoglio indicizzato.

4) Quadro di governance: questa sezione definisce la struttura per la gestione del processo di investimento. Gli elementi chiave includono:

• Responsabilità fiduciaria: Le famiglie dovrebbero definire i doveri legali ed etici di coloro che sono responsabili della gestione del portafoglio di investimenti. Descrive i principi di prudenza, lealtà e diversificazione che dovrebbero guidare le loro azioni. Definendo chiaramente le responsabilità fiduciarie, la Dichiarazione di politica di investimento (IPS) promuove la responsabilità, la trasparenza e l'impegno verso i più elevati standard di cura nella gestione patrimoniale.
• Definizione dell'autorità e delle responsabilità decisionali: I ruoli e le responsabilità degli attori chiave coinvolti nel processo di investimento dovrebbero essere chiaramente definiti. Ciò include l'identificazione di chi ha l'autorità di determinare la politica di investimento, chi è responsabile della sua attuazione e chi è responsabile del monitoraggio continuo. Inoltre, questa sottosezione dovrebbe specificare il processo e la responsabilità per l'assunzione e, ove necessario, il licenziamento di consulenti esterni, quali gestori di fondi e consulenti.
• Revisione e adattamento: Questa sezione spiega anche le procedure per la revisione periodica e l'aggiornamento della Dichiarazione di politica di investimento (IPS). Ciò garantisce che il documento rimanga pertinente e adattabile alle mutevoli circostanze degli investitori e alle mutevoli condizioni di mercato.

Quanto sopra consente un approccio sistematico e responsabile alla supervisione completa del portafoglio di investimenti.

5) Altre disposizioni: Questa sezione include politiche e linee guida supplementari che regolano la gestione quotidiana del portafoglio di investimenti, ritenute necessarie dal family office. A titolo esemplificativo:

• Criteri del gestore: Definisce le qualifiche, l'esperienza e il processo di selezione dei gestori di investimenti esterni che potrebbero essere nominati.
  • Limitazioni: Specifica eventuali restrizioni o limitazioni sui tipi di investimenti che possono essere detenuti (ad esempio considerazioni etiche, restrizioni di settore) o criteri di rischio specifici.

• Limitazioni: Specifica eventuali restrizioni o limitazioni sui tipi di investimenti che possono essere detenuti (ad esempio considerazioni etiche, restrizioni di settore) o criteri di rischio specifici.

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Perché il tuo family office ha bisogno di questo?

Una dichiarazione di politica di investimento ben formulata potrebbe rivelarsi ancora più importante oggi rispetto al passato, dati i recenti periodi di volatilità del mercato e i minori rendimenti previsti sugli investimenti nel corso di un ciclo di mercato. La Dichiarazione di Politica di Investimento (IPS) offre diversi vantaggi chiave:

Compatibilità

• Fornendo un quadro chiaro e organizzato, assicura coerenza e disciplina nelle decisioni di investimento, riducendo l'influenza dei pregiudizi emotivi e consentendo strategie più razionali.

Gestione del rischio

• Aiuta a gestire il rischio definendo criteri chiari che siano in linea con la tolleranza al rischio della famiglia attraverso la diversificazione. Promuove inoltre il monitoraggio e la rendicontazione periodici per valutare le prestazioni.

Risoluzione delle controversie

• In caso di disaccordi, una Dichiarazione di politica di investimento (IPS) fornisce un punto di riferimento documentato, che può agevolare la risoluzione definendo chiaramente obiettivi e linee guida.

implementazione

• Un aspetto spesso trascurato è l'importanza che riveste nella strategia del capitale umano di un team di investimento. La Dichiarazione sulla politica di investimento (IPS) contribuirà a orientare i principi fondamentali del tipo di talento e specializzazione negli investimenti richiesti e il modo in cui verrà definito e misurato il loro successo. Infine, e forse la cosa più importante, come saranno retribuiti, mantenuti e allineati agli interessi del family office?

Negli ultimi anni si è parlato molto della “professionalizzazione” dei family office. Tuttavia, ci sono poche indicazioni su come raggiungere questo obiettivo. Riteniamo che una Dichiarazione di politica di investimento (IPS) sia un primo passo fondamentale nel percorso professionale. Il nostro modello di maturità del Family Office individua le fasi di sviluppo, dalla fase iniziale di "inclusione", in cui si intrecciano affari personali e aziendali, alla fase di "maturità", caratterizzata da governance strutturata e supervisione a livello di consiglio di amministrazione. La Dichiarazione di politica di investimento (IPS) svolge un ruolo fondamentale in questa transizione.

Per maggiori dettagli, puoi consultare il "Modello di maturità per Family Office di Agreus" qui.

Implementare e mantenere la Dichiarazione di politica di investimento (IPS).

L'elaborazione e l'attuazione di una Dichiarazione di politica di investimento (IPS) è un processo collaborativo che dovrebbe coinvolgere le principali parti interessate, tra cui familiari e fiduciari. È essenziale garantire che tutte le parti comprendano e rispettino le politiche delineate nel documento. Allo stesso tempo, comprendiamo che elaborare una Dichiarazione di politica di investimento (IPS) potrebbe non essere un esercizio tipico per molti family office. Richiede grande capacità di pensiero, una profonda comprensione delle dinamiche di mercato e familiarità con i principi e le pratiche di investimento di base. Pertanto, consigliamo vivamente di avvalersi di consulenti esterni esperti e di avvalersi di professionisti degli investimenti esperti in questo processo.

La Dichiarazione di politica di investimento (IPS) non è un documento statico. Dovrebbe essere rivisto e aggiornato regolarmente per riflettere le mutevoli condizioni di mercato, l'evoluzione delle circostanze familiari e qualsiasi cambiamento negli obiettivi della famiglia o nella sua tolleranza al rischio. Revisioni continue garantiranno che la Dichiarazione di politica di investimento (IPS) rimanga un documento pertinente ed efficace nel guidare la strategia di investimento della famiglia.