La notizia dell'imminente ritiro di Warren Buffett ha portato a un fiume di scritti sui suoi successi e fallimenti (sì, Ce n'erano alcuni.), dove il “Saggio di Omaha” occupa un posto importante nel cuore di molti investitori. Nel corso degli anni in molti hanno cercato ispirazione nei suoi scritti e nelle sue azioni, in quanto è uno degli investitori di maggior successo del nostro tempo.
Buffett, figura sinonimo di valore a lungo termine e di principi fondamentali aziendali, potrebbe non essere il primo nome che ci viene in mente quando pensiamo agli investimenti climatici. Dopotutto, è sempre stato particolarmente cauto, persino scettico, nei confronti delle energie rinnovabili e dei veicoli elettrici. Ma se analizziamo più a fondo, l'approccio di Buffett offre tre lezioni fondamentali che ogni investitore attento al clima dovrebbe prendere a cuore. Questi principi potrebbero non gridare "investi nelle innovazioni", ma sussurrano qualcosa di più potente: i principi fondamentali del business e la resilienza.
1. “Sii timoroso quando gli altri sono avidi e sii avido quando gli altri sono timorosi.”
Questa citazione di Buffett è particolarmente rilevante nel campo degli investimenti climatici, dove i capitali sono affluiti e poi ritirati da settori come i veicoli elettrici, l'idrogeno e la cattura del carbonio a un ritmo sorprendente. Questa consulenza è un pilastro delle strategie di gestione del rischio e di valutazione delle attività.
Consideriamo cosa è successo nel 2021 e nel 2022: un'ondata frenetica di SPAC e quotazioni in borsa prometteva rendimenti rivoluzionari nel settore delle tecnologie verdi, per poi vedere crollare le valutazioni poiché le aziende non sono riuscite a raggiungere la redditività. Un investitore con la mentalità di Buffett avrebbe probabilmente evitato quell'ondata di SPAC, non perché le tecnologie non fossero promettenti, ma perché l'entusiasmo ha superato i fondamentali. *Nota: questo riflette l'importanza di un'analisi finanziaria approfondita prima di investire in qualsiasi nuova tecnologia.*
Oggi, con il panorama degli investimenti climatici in declino, le politiche avverse che finiscono sui giornali e le valutazioni in calo, i timorosi si stanno ritirando o restano in disparte. Questo è il momento in cui l'investitore climatico propende verso Buffett. Non per inseguire il prossimo circolo vizioso, ma per identificare aziende con flussi di cassa comprovati, solide proposte di valore e team dirigenziali che comprendono la disciplina del capitale.
Ad esempio, invece di una startup nucleare appariscente che non genererà profitti per un decennio, anche se avesse successo, un investitore nel settore climatico potrebbe prendere in considerazione aziende che costruiscono soluzioni noiose ma essenziali per il trattamento delle acque, oppure aziende con una solida presenza nello sviluppo e nella gestione di progetti rinnovabili. Non si tratta delle novità più luccicanti di cui i giornalisti economici amano scrivere, ma è probabile che sopravvivano e prosperino nel medio e forse anche nel lungo termine. *Nota dell'esperto: concentrarsi su soluzioni pratiche e infrastrutture esistenti riduce i rischi negli investimenti climatici.*
2. "Il nostro periodo di detenzione preferito è per sempre."
Nel mondo del clima, la miopia può rivelarsi fatale per gli investitori. I venti politici cambiano, i cicli di entusiasmo vanno e vengono e le finestre di uscita possono essere estremamente ristrette. Ecco perché il fatto che Buffett si concentri sulla proprietà di aziende, anziché semplicemente sulla negoziazione di azioni, rappresenta un potente cambiamento di mentalità. *Parole chiave: Investimenti climatici a lungo termine, strategie di investimento di Buffett.*
Buffett è alla ricerca di vantaggi competitivi duraturi (marchi, strutture di costo e solide basi di clienti) che possano superare la prova del tempo. Gli investitori nel settore climatico dovrebbero fare lo stesso. La tentazione di entrare e uscire dalla “prossima grande opportunità di mercato in rapida crescita” è forte. Ma ormai abbiamo visto tutti quanto velocemente un settore in voga può trasformarsi in un vero e proprio "cane" per poi tornare di nuovo in voga in seguito. Come sempre, arrivare in anticipo è quasi sempre sbagliato. Entrare e uscire da settori e aziende può essere intellettualmente stimolante e lo slancio percepito è sempre un canto di sirena per gli investitori. Ma il valore a lungo termine si crea quando si collabora con aziende che risolvono problemi complessi e sistemici nel corso di anni, non di trimestri.
Prendiamo ad esempio il processo di valorizzazione dei rifiuti, un settore che raramente riceve la stessa attenzione dell'energia solare o eolica. "I rifiuti di uno sono il tesoro di un altro": le aziende che addebitano il costo del ritiro dei rifiuti e poi pagano anche ciò che ricavano da essi hanno spesso contratti a lungo termine, elevati ricavi ricorrenti e un vantaggio intrinseco: fanno risparmiare denaro ai clienti. Questa è una proposta di valore economico che puoi misurare.
Invece di inseguire il boom della “prossima Tesla”, gli investitori climatici dovrebbero guidare Buffett chiedendosi: questa azienda avrà ancora importanza tra 10 anni? Dispone di una strategia per adattarsi e massimizzare il valore nel panorama politico e tecnologico in continua evoluzione?
3. “È molto meglio acquistare una grande azienda a un prezzo equo piuttosto che un'azienda giusta a un prezzo ottimo.”
Gli investitori climatici, come tutti gli investitori, possono cadere in una trappola: dare per scontato che il potenziale di esecuzione di una determinata azienda sia intrinsecamente inconoscibile o risolvibile e che, pertanto, ciò che conta davvero sia l'idea. *Parole chiave: Valutazione del clima aziendale, implementazione della strategia, gestione efficace.*
Ma naturalmente esistono milioni di modi brevettati per convertire un fotone in un kilowattora (ad esempio). Nei settori dell'energia, dell'alimentazione, dell'acqua, dei rifiuti e dei trasporti, quali prove ci sono che di solito "l'idea migliore" vince, dal punto di vista commerciale? No, in questi settori enormi e difficili da cambiare, vince l'esecuzione superiore. Naturalmente, proprio come accade con le case o persino con le relazioni personali, i “risolutori” raramente si trasformano in grandi vincitori, almeno durante il periodo di detenzione di un singolo investitore.
Il consiglio di Buffett? Non scendere a compromessi sulla qualità dell'azienda e del team dirigenziale solo perché pensi che abbiano una buona idea. Una startup produttrice di turbine eoliche potrebbe avere un design davvero innovativo che fa breccia nell'ingegnere che è in voi, ma se i suoi margini sono ridotti, la sua tecnologia non è comprovata e il suo team dirigenziale è inesperto, anche il modo più innovativo per trasformare il vento in energia non genererà valore per gli azionisti.
Gli investitori nel settore climatico dovrebbero invece cercare aziende che hanno già dimostrato eccellenza operativa. Anche nella fase precedente ai ricavi, per coloro che sono disposti ad affrontare investimenti di capitale di rischio o di angelo in "hard tech", è possibile trovare prove iniziali (o la loro mancanza) della capacità di raggiungere i traguardi promessi, fornendo aggiornamenti chiari agli investitori che non lo sono, e precedenti successi commerciali in altre aziende.
Sì, investire in uno stabilizzatore sarà molto più economico che investire in un'azienda che presenta chiari segnali di solide capacità esecutive esistenti. I vantaggi evidenti sono evidenti a tutti gli osservatori, quindi le aziende con vantaggi evidenti vengono superate nelle offerte. Tuttavia, Buffett disse tempo fa che il tempo è amico delle grandi aziende e nemico di quelle mediocri. Gli investitori nel settore climatico devono essere altrettanto attenti. Scegli le aziende e i team di gestione giusti, anche se non sono i più economici da sostenere.
In definitiva, la crisi climatica richiede urgenza. Ma investire nel clima richiede pazienza e un'attenzione costante a ciò che è reale.
I principi di Buffett non sono stati concepiti tenendo conto del clima, ma sono esattamente ciò di cui gli investitori climatici hanno bisogno: disciplina in un mercato rumoroso, attenzione ai fondamentali piuttosto che alle mode e la convinzione che il vero valore richieda tempo.
Sebbene sia ancora una scommessa intelligente, a mio parere personale, che il massiccio trend di investimenti globali incentrato su cambiamenti radicali verso la sostenibilità ambientale – fare di più con meno risorse naturali – sia reale e brillante, non dimentichiamo che investire significa ancora possedere grandi aziende. E le grandi aziende, come ci ricorda Buffett, sono costruite per durare, non per brillare come una stella cadente. Dopotutto, le stelle cadenti brillano così tanto perché sono in procinto di esaurirsi.
