Noi di CEF Insider ci concentriamo sul lungo termine, selezionando fondi chiusi che ci forniscano il capitale necessario per far crescere il nostro patrimonio, nonché gli elevati rendimenti (mi riferisco a rendimenti superiori all'8%) di cui abbiamo bisogno per raggiungere e mantenere la nostra libertà finanziaria.
Tuttavia, non si può negare che un particolare investimento (non noto per generare reddito o accumulare ricchezza a lungo termine) stia ricevendo molta attenzione in questi giorni: l'oro.
Parliamo dunque dell'oro e del perché noi di CEF Insider lo abbiamo evitato , nonostante il suo recente rialzo. Analizzeremo anche un fondo chiuso che a prima vista sembra un buon investimento in oro, ma in realtà non lo è affatto. (In entrambi i casi, consiglio di vendere subito questo fondo, se lo possedete, o di evitarlo se non lo avete).
Oro: non uno strumento di creazione di ricchezza a lungo termine, ma una scommessa “50/50” a breve termine
Non serve andare lontano per capire perché l'oro è un investimento per i trader a breve termine.
Basta guardare indietro di cinque anni per vedere come l'oro abbia sottoperformato l'S&P 500, persino dopo il recente crollo del mercato azionario. Ma concentriamoci sul quadro a lunghissimo termine.
Se torniamo indietro di 33 anni (il periodo più lungo a cui riesco a risalire facilmente con il software che utilizzo), vedremo ancora una volta che un'ingente quantità di oro può rappresentare un peso significativo per un portafoglio di investimenti. *Nota: storicamente, l'oro è stato considerato un bene rifugio in periodi di incertezza economica, ma la sua performance a lungo termine è spesso inferiore a quella di altri asset come le azioni.*
Se il tuo obiettivo è quello di accumulare ricchezza per le generazioni future , l'oro non è certo la scelta migliore.
Se si desidera trarre profitto dalle oscillazioni di prezzo a breve termine, l'oro può essere un investimento redditizio, ma spesso non è diverso dal lanciare una moneta. Ecco perché.
Qui vediamo alcuni anni degli anni '500, quando l'oro (in blu sopra) ha avuto una performance migliore dell'indice S&P 500 (in rosso). Da allora, però, gli anni in cui l'oro ha avuto performance migliori delle azioni sono diventati rari. Infatti, dal 1971, l'oro ha avuto una performance migliore delle azioni 23 volte, e le azioni hanno avuto una performance migliore dell'oro 31 volte.
E se siete interessati al lungo termine, ecco il vero punto: in questo periodo, l'oro ha prodotto un rendimento medio annuo del 10.8% per gli investitori, mentre le azioni hanno prodotto un rendimento medio del 12.5%.
Non si tratta di una differenza enorme . Ma se escludiamo gli anni '70, l'oro ha garantito agli investitori un rendimento annuo del 4.3%, mentre le azioni hanno prodotto un rendimento annuo del 13.2%. Questa è una differenza significativa e una chiara indicazione che l'oro non è un buon investimento a lungo termine.
La mia opinione: vendi subito questo fondo chiuso “d’oro” con un rendimento dell’8.4%.
Questo mi porta al fondo di investimento chiuso (CEF) denominato "Gold", che consiglio di vendere ora: GAMCO Global Gold, Natural Resources & Income Trust (GGN).
Il fondo GGN è un fondo valido e ben gestito, ma la sua focalizzazione sull'oro porterà inevitabilmente a un calo quando il rally dell'oro si arresterà – motivo per cui lo considero un'opportunità di vendita ora. Questo fondo non è inoltre un "investimento puramente in oro": detiene il 54% del suo portafoglio in titoli di società minerarie e metallurgiche, tra cui nomi di spicco del settore aurifero come Newmont Corp. (NEM) e Kinross Gold (KGC) . Ma possiede anche altre società minerarie, come Rio Tinto (RIO) – principalmente attiva nell'estrazione di minerale di ferro – e BHP Group (BHP) , che si concentra principalmente su minerale di ferro e rame.
Un ulteriore 33% del portafoglio di GGN è investito in titoli del settore energetico e dei servizi energetici, tra cui le sue prime 10 partecipazioni, Exxon Mobil (XOM) e Chevron (CVX) . Questa focalizzazione sul settore energetico si è rivelata un onere per GGN, dato che i prezzi del petrolio sono calati di pari passo con quelli azionari negli ultimi tempi.
Tuttavia, gli investitori hanno aumentato il valore del fondo, riducendo lo sconto sul suo valore patrimoniale netto (NAV, ovvero il valore delle partecipazioni sottostanti) quasi al valore nominale.
Lo sconto del fondo è in calo da anni, dopo un breve aumento a metà del 2022, durante la svendita di quell'anno. Ciò ha lasciato lo sconto attuale vicino alla media decennale del 10%. In altre parole, questo fondo non è più sottovalutato e quindi in futuro rischia di vedere una minore domanda da parte degli investitori.
Questo non significa, tra l'altro, che GGN rappresenti sempre un'opportunità di vendita. Acquistarlo il 1° ottobre 2022, quasi al culmine della crisi del mercato azionario di quell'anno, si è rivelata una buona mossa: GGN (mostrato in viola qui sotto) ha sovraperformato il prezzo dell'oro, come illustrato da un benchmark, lo SPDR Gold Shares (GLD) , in arancione, e il fondo indicizzato S&P 500 (in blu), da quel momento fino alla fine dell'anno.
Da allora la storia è stata completamente diversa.
Come si può vedere sopra, da allora il GGN è rimasto molto indietro rispetto all'S&P 500, ed è più o meno alla pari con l'oro.
L'"equivalenza" del fondo con l'oro da allora solleva un altro interrogativo: perché non acquistare oro direttamente? Beh, l'oro non paga dividendi, quindi se vuoi utilizzare i tuoi profitti, dovrai sapere come calcolare l'aumento e il calo del prezzo dell'oro per venderlo al momento giusto e ottenere il denaro di cui hai bisogno.
Con GGN ottieni almeno un rendimento dell'8.4%. Gli elevati dividendi distribuiti dal fondo hanno di fatto trasformato la volatilità delle partecipazioni in oro e risorse del fondo in reddito utilizzabile per gli investitori che lo detenevano.
Inoltre, con l'oro stesso – o con l'ETF che lo replica, come il GLD – è necessario essere molto precisi nel breve termine, poiché l'oro tende a sottoperformare rispetto alle azioni. Dato che l'oro ha registrato una performance eccezionalmente positiva di recente, la legge del ritorno alla media suggerisce che le probabilità che una scommessa rialzista sull'oro si riveli perdente sono ora più alte rispetto a qualche settimana fa.
Tutto ciò ci riporta sostanzialmente al punto di partenza: se siete alla ricerca di un flusso di reddito affidabile che vi assicuri ricchezza a lungo termine senza la pressione di scommettere su movimenti a breve termine di una materia prima imprevedibile, fareste meglio a cercare altrove.
Divulgazione: nessuna
