I venti di scirocco, che provengono dal deserto del Sahara e attraversano il Mediterraneo, portano aria secca e poi umida, che può raggiungere la velocità di un uragano. Si dice che causi irritazione alle persone, aggravi i problemi di salute e corroda le apparecchiature meccaniche.
C'è uno scirocco economico derivante dalle condizioni precedenti, che ignora l'incertezza sulla guerra commerciale, che attira ulteriore pressione dai volatili mercati del lavoro, che alimenta i timori per il debito nazionale e che riceve una spinta dalla crescente sfiducia internazionale nelle azioni e nelle intenzioni degli Stati Uniti, trasformandosi in un'atmosfera calda e umida. Le possibilità di una recessione economica sono in aumento.
Cosa ha detto la Federal Reserve?
Non c'è stata alcuna sorpresa nella decisione del Federal Open Market Committee della Federal Reserve di mantenere l'intervallo obiettivo per il tasso di riferimento dei fondi federali a breve termine tra il 4.25% e il 4.50%. Ciò su cui gli osservatori della Fed hanno tenuto occhi e orecchie non è stato il numero, bensì la dichiarazione del FOMC e le osservazioni del presidente Jerome Powell dopo la conclusione della riunione di due giorni di mercoledì.
La dichiarazione del Comitato federale per le operazioni di mercato aperto (FOMC) è stata contraddittoria. Ha indicato l'impennata delle importazioni come causa della contrazione del PIL nazionale nel primo trimestre del 2025, poiché le aziende hanno importato merci prima che i dazi doganali raggiungessero i loro nuovi massimi. Per il resto, l'economia "è rimasta solida", con un tasso di disoccupazione che si è mantenuto basso.
Tuttavia, le osservazioni di Powell hanno affrontato esplicitamente alcuni dei segnali negativi. La fiducia dei consumatori era diminuita in diversi sondaggi. L'inflazione si è attestata in media al 2.3% nei 12 mesi terminati a marzo. Escludendo le categorie volatili di alimentari ed energia, il dato su base annua era del 2.6%. Dato che l'obiettivo di inflazione della Fed è del 2%, la situazione economica è rimasta più fragile di quanto la Fed vorrebbe.
Powell ha anche osservato che se i forti aumenti tariffari continueranno, "probabilmente porteranno a un'inflazione più elevata, a una crescita economica più lenta e a una maggiore disoccupazione". Il risultato dell'inflazione può essere un aumento una tantum, oppure può avere un effetto più permanente. Ha aggiunto: “Evitare questo risultato dipenderà dall’entità degli effetti dei dazi, da quanto tempo ci vorrà perché si trasmettano completamente ai prezzi e, in ultima analisi, dal mantenimento di aspettative di inflazione a lungo termine saldamente ancorate”. *Nota: Powell si riferisce qui all'impatto delle politiche commerciali sulla macroeconomia.*
La responsabilità della Federal Reserve è quella di gestire il suo duplice mandato di stabilità dei prezzi e massima occupazione sostenibile . Ciò potrebbe portare a uno "scenario difficile" in cui i due obiettivi siano "in bilico", come ha affermato Powell. A quel punto, potrebbero dover conciliare i due, suggerendo che i prezzi aumenteranno più rapidamente del previsto o che la disoccupazione inizierà a crescere. Questo potrebbe non accadere, ma è un'eventualità che Powell e la Fed stanno ora citando come una potenziale sfida. *Suggerimento dell'esperto: bilanciare inflazione e disoccupazione è una sfida importante per le banche centrali.*
Segnali economici incerti: uno sguardo analitico
Mercoledì, Oxford Economics ha osservato in una dichiarazione inviata via e-mail che è probabile che la Federal Reserve attenda di rispondere ai dati disponibili e agli sviluppi emergenti, il che potrebbe significare che non ci saranno tagli ai tassi di interesse fino a dicembre. Questo approccio è coerente con il modo in cui la banca centrale ha reagito alle variabili economiche in passato.
Tuttavia, l'istituzione ha atteso un anno intero, durante il quale i tassi di interesse sono aumentati, prima di intervenire, e queste misure sembrano non essere riuscite a frenare l'inflazione. Gli aumenti dei prezzi sono stati in parte dovuti alle interruzioni della catena di approvvigionamento causate dalla pandemia e in parte alle grandi aziende che hanno sfruttato la situazione per aumentare i prezzi, con conseguente forte incremento dei profitti dall'inizio della pandemia . A volte, l'inazione è preferibile all'azione, ma un intervento tardivo è spesso deplorevole. *Nota: la valutazione della politica monetaria richiede un'attenta considerazione dei suoi effetti ritardati.*
Come ha scritto Oxford Economics, la continua solidità del mercato del lavoro è una buona notizia. Ma quanto durerà? L'impatto dei tagli occupazionali federali non si è ancora riflesso nei dati sull'occupazione; le cifre di aprile hanno mostrato un modesto calo di soli 9,000 posti di lavoro . Quando il rapporto è stato pubblicato all'inizio di maggio, ManpowerGroup lo ha descritto come una "piacevole sorpresa", ma che ha anche rivelato "crepe nelle fondamenta" indicando tensioni. I dati dell'azienda indicano un calo dell'11% su base annua delle offerte di lavoro, poiché le aziende adottano un "approccio più strategico e approfondito" alle assunzioni, incorporando una strategia di "attesa e osservazione".
Un nuovo rapporto del Bureau of Labor Statistics mostra un calo dello 0.8% della produttività nel primo trimestre del 2025, mentre i costi unitari del lavoro sono aumentati del 5.7%, entrambi su base annua. Si tratta di un calo che si verifica solo in un mese, ma se dovesse continuare potrebbe annunciare un rallentamento economico. *Interpretazione: la bassa produttività combinata con l'aumento dei costi del lavoro potrebbe indicare potenziali pressioni inflazionistiche.*
I prezzi del gas sono in calo su base annua , il che potrebbe sembrare positivo finché non si considera che ciò significa che i mercati energetici ritengono che l'economia globale stia rallentando. Questo potrebbe significare una recessione. L'amministrazione Trump vuole tagli drastici agli aiuti abitativi per le famiglie a basso e medio reddito. Il Congresso potrebbe approvare o meno; le preferenze presidenziali non si traducono mai in bilanci senza emendamenti o disaccordi. Ma anche il bilancio presidenziale " rimarrà sostanzialmente invariato a 1.6 miliardi di dollari ", come ha scritto Veronique de Rugy sulla rivista libertaria Reason.
Ci sono così tante incognite, così tanta complessità nell'economia e così poca fiducia internazionale nell'economia americana e nella sua posizione globale. Potrebbero verificarsi così tante cose, e questo è probabilmente il segnale più preoccupante. *Analisi: la crescente incertezza richiede un'attenta gestione del rischio e una continua valutazione degli scenari.*
